“非标”界限划定 银行理财投资端面临转型

2019-11-08 08:37:12 

备受关注的《标准化债权资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》)日前发布,明确了标准化债权资产与非标准化债权资产的边界标准和监管安排。业内人士认为,“识别规则”比预期更为严格,一些资产非标准转换的预期破灭,这将对银行融资产生一定影响。未来,银行融资将在投资端进行转换,相关资产将进行标准化转换。从长远来看,银行融资预计将逐步增加股权投资的比例。

“非标准”被归类为“非标准”

业内有些人认为“认证规则”比预期的要严格,这主要体现在业内众所周知的“非标准”被明确归类为非标准资产这一事实上。所谓“非标准”一般是指通过上市银灯中心、北京交易所等交易场所部分被视为“标准化债权”的非标准资产,成为“标准化债权资产”与非标准化债权资产之间的资产(“非标准”)。

一些业内人士认为,“识别规则”会对银行融资产生一定的影响,如财务回报或下降。国鑫证券(报价002736,诊断股)首席财务分析师王健认为,非标准和非标准是理财产品能够提高回报的主要领域。如果没有这两项(未来一项)资产,该行的财富管理回报率将接近固定收益公共基金,这将降低对客户的吸引力,增加销售难度。展望未来,如果“非标准”被包括在非标准中,那么总的非标准规模将下降,并将继续影响财务回报。在这种情况下,财富管理产品很难仅仅依靠期限错配等方法获得回报,这将进一步考验投资管理和资产收购能力。这种监管精神将推动银行的财富管理业务回归“资产管理”的真正含义。

法国金融资本管理研究部总经理周秦怡认为,“非标准”被视为非标准,这意味着高收益非标准债权资产不能随机分配到银行理财产品的底部,而必须满足期限匹配、限额管理、集中管理和信息披露等一系列监管要求。特别是术语匹配的要求给银行金融产品的设计和销售带来了一定的困难。过渡期结束后,用标准替代非标准可能会导致理财产品的整体收益率下降。

标准化债权资产的转换

《认定规则》将在一定程度上影响企业融资,但程度有限。根据王建的分析,在非标准压降过程中,企业融资将不可避免地受到影响。但是,由于“非标准”的总规模目前只有8000亿元左右,仅占理财资产的3%,即使未来非标准规模降低到8000亿元,对整个行业的影响也相对可控,没有必要过分担心。此外,对一些银行来说,“非标准”被归类为非标准,非标准的规模不一定超过标准。因此,这并不意味着非标准必须有8000亿元的压降。

“对于已经用完35%非标准配额的商业银行来说,如果新法规出台,它们将面临一定的压力。如果投资资产中也含有一定比例的“非标准”,那么这一次就被视为“非标准”,将来有超过监管比例的风险。在过渡时期,问题并不严重,但资产定位必须在剩余的一年左右时间里迅速调整。”周秦怡认为,根据中国银行(市场601988股)工业金融市场(2019年上半年)的最新报告,银行金融产品投资的非标准资产的当前比例仍有一定的空间偏离监管红线35%。

未来,非标准不会转化为“非标准”,而只会转化为标准化的债权资产。王建认为,从《认定规则》来看,在证券交易所上市交易的信贷资产支持证券、资产支持票据和资产支持证券(统称为“各种资产支持证券”)可能是更为主流的竞价转换方法。这也将给金融机构(报表编制机构、投资银行等)带来商业机会。)并继续向财富管理和保险等机构投资者交付可投资资产。

增加股权投资

一家大型公开发行基金的固定收益投资经理在《中国证券报》上告诉记者,为了应对收益率的下降,银行应该进行财务管理或大力配置主要资产,并采取“固定收益”策略,通过增加股权、可转换债券、期货等品种来增加收益。

谈到股权投资,一家股份制银行资产管理部门的投资者表示,虽然未来的财务回报可能会下降,但短期内,银行不会维持过多的股权投资敞口。这是因为银行融资的传统客户仍然更喜欢保留资本。在更长的一段时间内,银行财富管理子公司成立后,它将起到隔离风险的作用。未来的总趋势肯定是逐步提高股权投资比例。“我行最近发行了许多股票和债券的混合产品,如20%的股票和80%的债券。或者30%的股份,70%的债务。这种产品将来可能会有更多的销售。”他说。

来自《中国证券报》的记者发现,今年以来,一些银行已经推出了几种以混合产品为主要类型的fof金融产品。根据中国金融管理网的信息,工商银行(报价601398,诊所股票)有多种fof产品,华夏银行(报价600015,诊所股票)和中信银行(报价601198,诊所股票)也推出了fof产品。

就a股市场而言,从长远来看,本行的财富管理子公司将改善a股投资者的结构,带来可观的增量资金。招商证券(报价600999,股价)认为,银行金融子公司直接或间接投资股票有利于增加机构投资者在a股中的比例。

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